主要结论

　　欧洲央行于北京时间1月15日降息50个基点至2.0%，与市场的预测基本保持一致，欧元的利率达到历史最低水平，全球进入了降息周期的尾声。在国内CPI继续回落和全球降息的大背景下，央行进一步降息的压力会继续加大。从最近公布的货币信贷数据来看，宽松的货币政策效果开始显现，若央行进一步降息，将有利于进一步保持流动性的充裕，有利于经济的尽快复苏。

　　基本分析

　　北京时间1月15日20：45，欧洲央行降息50基点至2.0%，与市场的预期基本保持一致，欧元的利率达到历史最低水平。

　　欧洲央行行长特里谢在随后的利率会议上表达了由于银行借贷低迷带来的流动性陷阱以及下半年可能出现通货膨胀的担忧。

　　经历此轮全球的降息，美国利率趋近于零，英国和加拿大的利率为1.5%，日本只有0.1%，欧元区利率为2%，欧元区依旧维持正的实际利率。欧洲央行在降息的问题上比较保守，保持货币政策制定的独立性，欧洲央行的主要目的是控制通货膨胀，而不是促进经济的发展，因此欧洲央行进一步降息的空间有限，全球进入了降息周期的尾声。

　　中国12月份的CPI数据预计会回落到1.5%以下，PPI甚至会出现负增长，预留了降息的空间。在全球纷纷降息的大背景下，央行进一步降息的压力会继续加大。从最近公布的货币信贷数据来看，12月份的信贷规模、M1、M2同比大幅上涨，M1、M2增速开始出现拐头向上，市场的流动性大大增强，表明宽松的货币政策的效果开始显现，若央行进一步降息，将有利于进一步保持流动性的充裕，有利于经济的尽快复苏。 国联安基金管理有限公司 杨战勇